【券商聚焦】中泰证券维持绿城服务买入评级指提质增效持续兑现-动态

2026-08-25 15:14:52

来源：金吾财讯

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金吾财讯|中泰证券发布研报指，绿城服务(02869.HK)2026年上半年实现营收98.71亿元（人民币，下同），同比增长6.3%；权益股东应占净利润7.06亿元，同比增长15.2%。净利润增速高于营收增速，主要由于毛利率提升及费用率压降。公司毛利率达20.0%，同比提升0.5个百分点；销售费用及管理费用占营收比重分别为1.4%和5.9%，同比分别下降0.1和0.5个百分点。中泰证券认为，公司坚持效益改善优于营收增长的经营导向，毛利率提升与费用压降共同放大利润弹性，提质增效持续兑现。分业务看，上半年物业服务实现收入73.0亿元，同比增长10.1%；园区服务收入12.7亿元，同比下降6.7%；咨询服务收入13.0亿元，同比增长0.4%。盈利能力方面，物业服务毛利率为16.0%，同比上升0.7个百分点；园区服务毛利率为28.6%，同比上升2.0个百分点；咨询服务毛利率为33.8%，同比上升0.7个百分点。规模方面，截至2026年上半年末，公司在管面积达5.80亿平方米，同比增长8.2%。储备面积3.26亿平方米，同比下降6.3%，主要系公司坚持审慎拓展，主动退出部分非核心城市及存在交付风险的储备项目。中泰证券指出，此举有助于降低未来交付的减值与回款风险，为在管面积可持续增长夯实基础。股东回报方面，2026年上半年公司累计回购1174.2万股，总金额约5094万港元；2025年度末期股息每股0.16港元及特别股息每股0.08港元已于期内派发，综合派息率75%。中泰证券维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.1、11.4和12.8亿元，对应PE为11.5、10.1和9.0倍，维持“买入”评级。研报提示风险包括：房地产行业下行超预期、应收账款减值风险、物业费收缴率低于预期。